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新三板建設轉(zhuǎn)板制度的意義（一）

來源：【贏家江恩】責任編輯：liutingting添加時間：2014-11-13 09:41:18

　　從國際資本市場發(fā)展史來看，多層次資本市場的構(gòu)建是適應企業(yè)發(fā)展的不同階段和投資者不同的收益風險偏好而自然演進形成的，具有邏輯的層次性和統(tǒng)一性。各個層次市場標準的不同設置雖然表現(xiàn)出內(nèi)在邏輯的層次性，但無法表現(xiàn)出邏輯的深層統(tǒng)一，所以必須在各個市場之間架設起流通渠道，使企業(yè)能夠在各個市場之間自由流動，這個流通渠道就是有升有降的轉(zhuǎn)板機制。故而，建立新三板轉(zhuǎn)板機制的首要作用在于公司在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板，乃至三板市場之間得以互相流通，使不同層級的市場找到與自己相匹配的公司，并使公司找到自己合適的市場。不同層次的市場具有不同的掛牌、融資標準和運行機制，往往這種多層次的資本市場可以滿足不同發(fā)展階段的企業(yè)融資和股份轉(zhuǎn)讓的需求。各個層次市場定位明確，具備靈活的轉(zhuǎn)板制度，從而使各個層次的資本市場成為有機整體，達到不同條件的公司都有能夠掛牌的市場，不同的市場有各自獨立的估值系統(tǒng)。

　　轉(zhuǎn)板制度融通了各層級資本市場，有兩方面的益處：第一，從企業(yè)的角度看，當發(fā)展到一定階段，符合進人高一層次市場的條件時選擇轉(zhuǎn)板，可以擴大投資者的基礎(chǔ)，并吸引對投資標的質(zhì)地和所處的市場有限制的大機構(gòu)投資者購買公司股份。這對于企業(yè)提高股票流通量，吸引機構(gòu)投資資金，方便銀行借款，引入合適的戰(zhàn)略合作伙伴，進一步提高企業(yè)知名度和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等都將有很大的幫助。并且降級退市制度則有利于保護市場信譽，培育市場競爭機制，幫助提高投資者的投資效率。第二，從資本市場建設的角度看，通過轉(zhuǎn)板機制可以使多層次資本市場成為有機整體，有助于調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，優(yōu)化增量資產(chǎn)的投向和結(jié)構(gòu)，扶植優(yōu)質(zhì)企業(yè)，淘汰落后企業(yè)，從而提高整個社會的資源配置效率。

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