股指期貨交易中的強制平倉和減倉制度

　　強行平倉制度

　　對期貨基礎(chǔ)知識了解的投資者都知道，強行平倉是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。會員或客戶出現(xiàn)違規(guī)超倉、未按照規(guī)定及時追加保證金、違約行為等情況時，交易所有權(quán)對相關(guān)會員或客戶采取強行平倉措施。強行平倉制度是交易所控制風險的重要手段之一，能夠及時制止風險的擴大和蔓延。

　　對于一般投資者來說，強行平倉制度最常使用的情況是投資者在規(guī)定的時限內(nèi)沒有及時補足應(yīng)繳付的保證金。為了降低由于保證金杠桿作用所引發(fā)的風險，投資者持有的有關(guān)合約將被強行平倉，且因此造成的損失由投資者自己負責。

　　期貨公司對客戶強行平倉的一般步驟具體如下：

　?、倨谪浌疽约s定方式向客戶發(fā)送追加保證金通知。

　?、诳蛻舭醇s定時間減倉或追加資金。

　?、劭蛻粑窗醇s定減倉或追加資金，期貨公司執(zhí)行強行平倉。

　　強制減倉制度

　　強制減倉是當市場出現(xiàn)連續(xù)兩個及兩個以上交易日的同方向漲(跌)停等特別重大的風險時，中金所為迅速、有效化解市場風險，防止會員大量違約而采取的措施，即，中金所將當日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動撮合成交。同一投資者雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。

　　強制減倉是化解期貨市場風險比較直接的一項措施，在我國商品期貨交易中多次被交易所運用，發(fā)揮了一定的作用，并被引入到滬深300股指期貨交易中。

　　具體到滬深300股指期貨，強制減倉制度是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價申報無法成交的、且投資者合約的單位凈持倉虧損大于或等于當日結(jié)算價的10%的所有持倉，與該合約凈持倉盈利大于零的投資者按持倉比例自動撮合成交。強制減倉的價格為該合約當日的漲(跌)停板價。由上述減倉造成的經(jīng)濟損失由會員及其投資者承擔。強制減倉當日結(jié)算時交易保證金恢復到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。

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