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看漲期權牛市套利的損益計算方法

來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangmengdi添加時間:2014-09-10 10:33:56
  牛市套利的潛在風險和潛在收益都是有限的,這也是個股期權投資者所熟知的一點。牛市套利中的“牛市”表明該策略將從標的物價格上漲中獲利,其對于標的物是看多的;而牛市套利中的“套利”則是表明該策略的風險與回報都是有限的。

  看漲期權牛市套利是以凈債務的方式建立的,這也是其最大的潛在風險,其損益可以簡單概括為一下三點:

  1.如果到期時標的物價格低于買入期權的執(zhí)行價格,則兩份期權都無價值過期,投資者就會損失其全部投資;

  2.如果到期時標的物價格介于買入和賣出的期權的執(zhí)行價格之間,則買入的期權是實值的,而賣出的期權將無價值過期,因而該策略的損益是買入的期權的內涵價值減去凈債務;

  3.如果標的物價格高于賣出期權的執(zhí)行價格,兩份期權都是實值的,買入期權頭寸的盈利是標的物價格與低執(zhí)行價格的差,而賣出期權頭寸則虧損了標的物價格與高執(zhí)行價的差,結合起來,總頭寸的損益為高執(zhí)行價與低執(zhí)行價的差減去凈債務。

  我們將其簡化為公式來表達就是:

  1.當標的物價格低于低執(zhí)行價時,損益= -凈債務;

  2.當標的物價格介于低執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間時,損益=標的物價格-低執(zhí)行價-凈債務;

  3.當標的物價格高于高執(zhí)行價時,損益=高執(zhí)行價-低執(zhí)行價-凈債務;

  4.最大潛在盈利=高執(zhí)行價-低執(zhí)行價-凈債務;

  5.最大潛在風險=凈債務;

  6.損益平衡點=低執(zhí)行價+凈債務。

  看漲期權牛市套利是一種凈借方的交易,建立時是有現(xiàn)金流出的。投資者購買的期權比出售的期權實值程度更高,其對于標的資產價格變動更為敏感。同時,看漲期權牛市套利只有在標的物上漲時才能夠獲利。當該頭寸能夠獲利時,時間損耗對其有利;當面臨虧損時,時間損耗對其不利。因而當頭寸逐漸獲利時,時間損耗是有利的。當頭寸虧損時,波動率是有利的;當頭寸盈利時,波動率是不利的。

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