長(zhǎng)期持有：如何拿得住(十)

　　看到別的股票短期漲得更高也不換,這就是威武不能屈。
　　
　　后來(lái)可口可樂(lè)曾經(jīng)跌了一半多,巴菲特也不拋。
　　
　　看到自己的股票短期大跌也不拋,這就是貧賤不能移。
　　
　　可見(jiàn),巴菲特長(zhǎng)期比別人賺得更多,關(guān)鍵在于他比絕大多數(shù)人更能忍。
　　
　　蘇軾在《留侯論》有精妙之論："古之所謂豪杰之士者,必有過(guò)人之節(jié),人情有所不能忍者,匹夫見(jiàn)辱,拔劍而起,挺身而斗,此不足為勇也。
　　
　　天下有大勇者,卒然臨之而不驚,無(wú)故加之而不怒,此其所挾持者甚大,而其志甚遠(yuǎn)哉也。"
　　
　　蘇軾告訴我們,真正的豪杰志士的過(guò)人之處在于,忍受人情有所不能忍者。
　　
　　很多股民,股票一漲,有些小利,就落袋為安,股票一跌,賠些小錢(qián),就止損割肉逃跑。
　　
　　漲也忍不住,跌也忍不住,這種投資人根本沒(méi)有什么自信和鎮(zhèn)定。
　　
　　能忍才是真豪杰,巴菲特正是這樣的豪杰之士,大漲數(shù)倍而不驚,大跌數(shù)倍而不怒。
　　
　　為什么？因?yàn)樗哪繕?biāo)要比一般人遠(yuǎn)大得多,這正是他為什么能夠持有《華盛頓郵報(bào)》33年,盈利128倍,能夠長(zhǎng)期持有可口可樂(lè)股票賺了80多億美元的真正原因。
　　
　　并非什么股票都值得死了都不賣(mài)：只有少數(shù)值得如此執(zhí)著我們一生中會(huì)有很多朋友,但只有極少數(shù)是值得以命相托、一生不負(fù)的朋友；我們一生中會(huì)認(rèn)識(shí)很多異性,但只有極少數(shù)可以作為一生相守的終身伴侶；我們一生中會(huì)接觸很多公司股票,但只有極少數(shù)公司股票是值得幾年甚至幾十年長(zhǎng)期持有。
　　
　　巴菲特長(zhǎng)期持有,并非全部都是一生持有,死了都不賣(mài)。按照持有期限,巴菲特長(zhǎng)期持有的股票類(lèi)型可以分為三個(gè)圓圈。
　　
　　最里面的核心圈是一生持有的股票,這類(lèi)股票極少,巴菲特一生也只對(duì)4只股票聲明過(guò)終生持有,至死不分開(kāi)。
　　
　　第二圈是長(zhǎng)期持有10年以上的股票。
　　
　　第三圈是長(zhǎng)期持有幾年但不到10年的股票。
　　
　　巴菲特對(duì)這些股票有一定把握,但沒(méi)有長(zhǎng)期的把握。
　　
　　比如中石油,從2003年4月初開(kāi)始,巴菲特通過(guò)伯克希爾公司不斷增持中石油（HK：0857）。
　　
　　至4月24日,巴菲特共持有中石油23.38億股,占中石油全部發(fā)行的H股股本的13.35%,總投資4.88億美元。
　　
　　巴菲特持股成本估計(jì)為1.65港元左右。
　　
　　巴菲特看中的是中石油發(fā)放的紅利非常豐厚,相對(duì)于低迷的股價(jià)而言,股利收益率非常高。
　　
　　在2005年4月30召開(kāi)的伯克希爾2004年度股東大會(huì)上,巴菲特在回答投資者問(wèn)題時(shí)對(duì)中石油內(nèi)在價(jià)值分析如下："幾年前,我讀了這家公司的年報(bào)之后就買(mǎi)進(jìn)了,這是我們持有的第1只中國(guó)股票,也是到目前為止最新一只。這家公司的石油產(chǎn)量占全球的3%,這是很大的數(shù)量。中石油的市值相當(dāng)于艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利為120億美元。去年在財(cái)富500家公司的排行榜上只有5個(gè)公司獲得了這么多利潤(rùn)。當(dāng)我們買(mǎi)這個(gè)公司的股票時(shí),它的市值為350億美元,所以我們是以相當(dāng)于去年盈利的3倍的價(jià)錢(qián)買(mǎi)入的。中石油沒(méi)有使用那些財(cái)務(wù)權(quán)桿。它派發(fā)盈利的45%作為股息。
　　
　　所以基于我們的購(gòu)買(mǎi)成本,我們獲得了15%的現(xiàn)金股息收益率。"
　　
　　可見(jiàn)巴菲特主要根據(jù)中石油穩(wěn)定的現(xiàn)金股息收益率就做出了價(jià)值判斷,能夠穩(wěn)定地獲得15%的投資收益率,使中石油成為巴菲特非常理想的投資目標(biāo)。
　　
　　到2007年,隨著油價(jià)突破70美元一桶,巴菲特四年即使是有決心、有信心、有恒心長(zhǎng)期持有的公司,在持有的過(guò)程中,巴菲特也一直密切關(guān)注公司業(yè)務(wù)的發(fā)展,一直緊密監(jiān)視公司業(yè)績(jī)的變化。
　　
　　巴菲特1984年開(kāi)始買(mǎi)入大都會(huì)美國(guó)廣播公司的股票,1986年大筆增持,并公開(kāi)聲明,要永久持有,死了也不賣(mài),但持有10年之后,1996年迪斯尼收購(gòu)了大都會(huì)美國(guó)廣播公司,巴菲特觀察了一年之后,就果斷決定拋出,到1999年就全部拋出。
　　
　　1989年巴菲特剛買(mǎi)入可口可樂(lè)時(shí),并沒(méi)有決定長(zhǎng)期持有,但買(mǎi)入后,對(duì)可口可樂(lè)的認(rèn)識(shí)越深刻,對(duì)可口可樂(lè)長(zhǎng)期發(fā)展越有信心,最后他決定永遠(yuǎn)持有。
　　
　　朋友是一個(gè)不斷觀察對(duì)方不斷了解對(duì)方的過(guò)程,有些新朋友會(huì)變成老朋友,有幾個(gè)老朋友會(huì)成為一生最要好的朋友。
　　
　　但這樣的朋友始終是極少數(shù)的,一生有一兩個(gè)則足矣。持股也是一個(gè)不斷觀察公司不斷了解公司的過(guò)程,有些暫時(shí)持有的股票會(huì)變成長(zhǎng)期持有的股票,有幾只長(zhǎng)期持有的股票會(huì)變成終生持有的股票。
　　
　　但這樣的股票始終是極少數(shù)的。像巴菲特這樣一生能找到可口可樂(lè)、《華盛頓郵報(bào)》、GEICO保險(xiǎn)公司這樣的好公司股票,賺的錢(qián)也足矣。
　　
　　第七節(jié) 結(jié)束語(yǔ)
　　
　　我們可以將學(xué)習(xí)巴菲特的十章內(nèi)容歸納為三點(diǎn)：方向：第一章心中無(wú)股、第二章安全第一講的是方向,要投資不要投機(jī),要看價(jià)值而不是價(jià)格。
　　
　　方法：第三章到第八章是講選股的具體方法、選股的態(tài)度、如何分析業(yè)務(wù)、管理、業(yè)績(jī)和估值。
　　
　　方寸：第九章講的是個(gè)別股票投資比重的大小,第十章講的是投資時(shí)間的長(zhǎng)短。
　　
　　有了正確的方向,再選擇合適的方法,再掌握合理的方寸,肯定會(huì)讓你投資業(yè)績(jī)有大幅的提升。
　　
　　我們不可能人人都成為巴菲特,正如我們不可能人人打籃球都成為姚明,跨欄都成為劉翔。
　　
　　我們的目的是,向大師學(xué)習(xí),提高自己,完善自己。
　　
　　把大師的原則,和我們的實(shí)際相結(jié)合,尋找有自己特色的投資成功之路。
　　
　　相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)會(huì)長(zhǎng)期保持較快增長(zhǎng),相信中國(guó)股市會(huì)出現(xiàn)更多非常優(yōu)秀的上市公司,出現(xiàn)上漲十倍甚至百倍的大牛股,相信我們一定會(huì)：學(xué)習(xí)巴菲特,投資更成功。