轉融通與對沖交易對市場的影響

　　融資融券交易是進行證券市場交易的重要組成部分，在成熟市場，有超過30%的交易由融資融券交易完成，為證券市場提供流動性同時降低了市場的波動率，具有重要意義。由于融資融券交易中存在著不確定的風險交易，所以對沖是一種防范風險較好的方法。再加上轉融通業(yè)務的推出，融資融券交易市場也具有一定的操作變化。

　　一、對沖交易比較好地防范了市場中的不確定風險，中性對沖策略的優(yōu)點如下：

　　(1)有效地降低了系統(tǒng)性的風險。

　　中性策略是指同時構建多頭與空頭頭寸，通過對沖市場風險，獲得穩(wěn)定收益。簡單來說，配對交易就是中性交易策略，另外利用期指與一攬子股票進行的贏利策略也是中性策略。當投資者買入一攬子股票的同時賣空股指期貨。

　　(2)可以獲取穩(wěn)定的收益。

　　通過對市場波動的系統(tǒng)性風險的對沖，使投資組合的整體系統(tǒng)性風險大大降低，特別是弱勢或單邊下跌行情中，中性策略的系統(tǒng)性風險要遠低于單邊市場操作風險。

　　二、轉融通業(yè)務的推出會對市場產生如下影響：

　　(1)在相同規(guī)模下，融券業(yè)務對券商傭金收入貢獻比較明顯，所以會利好證券板塊。從國際市場的歷史趨勢來看，在轉融通推出之后，其融資融券的規(guī)模有大幅的提高，大大增加了證券行業(yè)的業(yè)績。

　　(2)有利于降低大小非減持的意愿。因為轉融通業(yè)務開展起來之后，等于提供了新的保值增值的工具，將大大減少股東想要變現的沖動，客觀上起到穩(wěn)定市場的作用。

　　(3)轉融通的融資業(yè)務還能夠有效的連接目前相對割裂的貨幣市場與資本市場，證券金融公司可以隨時依據規(guī)定通過發(fā)行次級債、銀行貸款等方式來獲得新的資金。

　　(4)市場的結構分化逐漸的加劇。轉融通業(yè)務的推出，給市場帶來巨大的流動性，而且也有利于推動市場的投資走向成熟。而成熟的市場一定是少數股票值得投資，大量的股票只能交易，還有一些股票永遠都不能夠碰。

　　(5)基金重倉股票容易成為事件驅動策略對沖的目標，可能將對股價產生巨大的利空影響，由于基金重倉股票可能因此產生比較大的流動性風險。

　　關于對沖交易只是有效的降低了市場的系統(tǒng)性風險，幫助交易者穩(wěn)定獲取的收益，而轉融通業(yè)務的推出，降低了大小非減持的意愿，更加有利于市場走向成熟，幫助投資者更加清楚的了解市場，進而在市場中獲利。