什么是微型波動率指數(shù)期貨

　　2009年3月2日，芝加哥期權(quán)交易所期貨交易部引進了CBOE微型VIX期指合約交易。這些合約的代碼是VM，而不是VIX合約的VX。這些合約同樣是以VIX為基礎(chǔ)，但與標(biāo)準(zhǔn)VIX期貨合約相比具有不同的合約內(nèi)容。

　　微型VIX(期貨的每一點代表100美元.而不是標(biāo)準(zhǔn)合約的1000美元。其結(jié)果是微型VIX(期貨的合約內(nèi)容是標(biāo)準(zhǔn)合約的1/10.,像大的VIX(期貨合約那樣，最小的價格變動點是0.05，但每一點的變化是5美元的盈虧，而不是50美元。

　　微型VIX期貨合約的基礎(chǔ)代碼是VM，合約所用的到期月份的標(biāo)準(zhǔn)代碼與標(biāo)準(zhǔn)的(full-size) VIX期貨合約相同。運用每月期貨代碼，2010年8月微型VIX合約以代碼VMQ10報價。這個構(gòu)成因素可分解為，VM表示合約，Q表示8月到期10則表示2010年。

　　VIX合約和微型VIX合約的另一個區(qū)別是.交易的到期月份數(shù)目。VIX期貨合約是在隨后的8個連續(xù)月到期，而微型VIX期貨合約到期只有隨后的3個月。所以，若今天是2010年8月1日，那么微型VIX期貨合約的交易時間是8月、9月和10月。

　　微型VIX期貨的結(jié)算過程與VIX期貨完全相同。它包括以“特別開盤價”公式?jīng)Q定結(jié)算價格的“午前結(jié)算”。而微型VIX期貨最后交易價相對于最終結(jié)算價的差異問題由“特別開盤價”決定。注意，標(biāo)準(zhǔn)VIX期貨可能突然發(fā)生風(fēng)險的問題對微型VIX期貨同樣也存在。

　　VIX期貨合約的一個有意義方面，就是與VIX的定價關(guān)系。由于VIX期貨的結(jié)算基于VIX的到期價格，所以VIX期貨的交易指令依據(jù)的是對VIX到期時價格的預(yù)期。此外，短期交易基于交易者對指數(shù)變動方向的判斷，但這種交易還基于VIX期貨相對于指數(shù)的交易價。

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