有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式

　　在投資市場(chǎng)中因?yàn)橘Y金實(shí)力強(qiáng)的投資者成為大戶，就是有資本的投資者，我們通常又叫投資市場(chǎng)為資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率在不同的環(huán)境下有幾種不同的有效形式，就是弱式有效、半強(qiáng)勢(shì)有效和強(qiáng)式有效。今天江恩360就為大家來(lái)一一的介紹。
　　
　　1．弱式有效市場(chǎng)
　　
　　在弱式有效市場(chǎng)存在的情況下，可以假定在這一市場(chǎng)上參加交易的所有投資者均掌握了某一特定證券的歷史（自上市以來(lái)）價(jià)格變動(dòng)情況及這些變動(dòng)所躉映的全部信息。也就是說(shuō)，所有投資者占有的歷史信息是一樣的。
　　
　　所有投資者對(duì)這些信息的集體判斷形成了這一特定證券的價(jià)格。由于這一價(jià)格所包含的是所有的歷史信息，我們姑且稱之為“昨天的價(jià)格”。
　　
　　但是，昨天的價(jià)格既不能用來(lái)說(shuō)明今天的價(jià)格，也不能用來(lái)預(yù)測(cè)明天的價(jià)格。通過(guò)對(duì)證券價(jià)格的長(zhǎng)期跟蹤、分析，人們用“隨機(jī)行走過(guò)程”( random walk rrocess)這一理論來(lái)形容某一特定股票的將來(lái)價(jià)格與其過(guò)去價(jià)格的關(guān)系。在隨fl行走過(guò)程中，股票連續(xù)的各次變動(dòng)在統(tǒng)計(jì)鏈上是相互獨(dú)立的，或者可以說(shuō)，喜序列相關(guān)系數(shù)為零。這就好像一群在空?qǐng)錾仙⒉降娜藳]有計(jì)劃、沒有目的地芝來(lái)走去，使人完全沒有辦法預(yù)測(cè)其規(guī)律。過(guò)去的價(jià)格完全無(wú)法被用來(lái)預(yù)測(cè)將器的價(jià)格變化，研究股價(jià)歷史完全無(wú)法給人帶來(lái)盈利的機(jī)會(huì)。
　　
　　這也意味著，在弱式有效市場(chǎng)下，當(dāng)前的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場(chǎng)的信息，任何技術(shù)面分析方法都沒有存在的基礎(chǔ)。
　　
　　2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)
　　
　　在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)存在的情況下，可以假定在這一市場(chǎng)上所有參加交易的投資者所占有的有關(guān)某一特定上市公司的所有公開信息都是一樣的。
　　
　　3．強(qiáng)式有效市場(chǎng)
　　
　　在強(qiáng)式有效市場(chǎng)存在的情況下，可以假定在這一市場(chǎng)上所有參加交易的投
　　
　　資者都掌握了有關(guān)某一特定上市公司的業(yè)績(jī)及其內(nèi)在價(jià)值的所有信息，無(wú)論其
　　
　　公開與否。也就是說(shuō)，所有投資者，無(wú)論是否為特權(quán)群體，所占有的信息都是
　　
　　一樣的。證券價(jià)格反映了所有這些信息包含的價(jià)值。
　　
　　這也意味著，在強(qiáng)式有效市場(chǎng)下，不僅技術(shù)面分析無(wú)效，基本面分析無(wú)效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤(rùn)。
　　
　?。ú浑y看出，所謂的弱式、半強(qiáng)式和強(qiáng)式，是從信息的透明度而言的。）