股價變動領先于經(jīng)濟同期變動

　　股票市場素有經(jīng)濟氣象站之稱，這一方面表明宏觀經(jīng)濟走向決定股市，另一方面表明，股票是宏觀經(jīng)濟的先行指標，能夠提前反映經(jīng)濟周期的變動。有一年，美聯(lián)儲第四次加息，紐約股市反而彈升，原因就是投資者將此項信息看做是美聯(lián)儲控制通脹的一次決定性措施，使經(jīng)濟溫和增長得到保證，股市對此作出了積極反應。不管中國的情況多么特殊，1993, 1994年間的股市持續(xù)向下調(diào)整與通脹高升下宏觀調(diào)控后的經(jīng)濟運行多么合拍的事實已經(jīng)表明，中國經(jīng)濟的發(fā)展，至少還是能從股市上得到提前或同步反映的。

　　從整個國民經(jīng)濟看，由于經(jīng)濟運行受各種因素的影響，常常呈現(xiàn)周期性變化，由蕭條期、復蘇期、繁榮期、衰退期四個階段構成，周而復始，循環(huán)往復。與經(jīng)濟發(fā)展周期相適應，股市的行情也呈周期性變化，股市的每一個變化周期同樣也是由上升期、高漲期、下降期和停滯期四個階段構成。在市場經(jīng)濟和金融市場高度發(fā)達的國家中，經(jīng)濟狀況與股市行情之間存在著相當密切的關系，相互影響、相互促進飛互為因果。股市是表，經(jīng)濟是里，股市是經(jīng)濟的“氣象站”。正常情況下，股市變化周期總要比經(jīng)濟變化周期提前一些，即先行一個階段“消化”經(jīng)濟周期變化的“利好”或“利淡”因素。

　　經(jīng)濟周期是一個連續(xù)不斷的過程，表現(xiàn)為擴張和收縮的交替出現(xiàn)。經(jīng)濟周期對股市長期趨勢的影響可以從經(jīng)濟周期四個階段的運行軌跡來分析。

　　蕭條階段:指經(jīng)濟活動低于正常水平的一個階段。此時，信用收縮、消費萎縮、投資減少、生產(chǎn)下降、效益滑坡、失業(yè)嚴重、收入相應減少、悲觀情緒籠罩著整個經(jīng)濟領域。在股市中，利空消息亂飛，市場人氣極度低迷，交易十分清淡，成交萎縮頻創(chuàng)地量，股指不斷創(chuàng)新低，一片熊市景象。當蕭條到一定時期，人們壓抑的需求開始顯露，企業(yè)開始積極籌劃未來，政府則為了刺激經(jīng)濟增長，出臺放松銀根及其他有利于經(jīng)濟增長的政策。由于對經(jīng)濟復蘇的預期，一些有遠見的投資者開始默默吸納股票，股價在緩緩回升。

　　復蘇階段:該階段是蕭條與繁榮的過渡階段。各項經(jīng)濟指標顯示，經(jīng)濟已開始回升，公司的經(jīng)濟轉好，盈利能力提高，因經(jīng)濟的復蘇使居民的收入增加，流入股市的資金開始增加，股市的資金較為充裕，從而推動股價上揚。股市的獲得效應使投資者對股市的信心增強，更多的居民投資股市，形成股價上揚的良性循環(huán)。

　　繁榮階段:此時，信用擴張、消費旺盛、生產(chǎn)回升、就業(yè)充分、國民收入增長，樂觀情緒籠罩整個經(jīng)濟領域。在股市中，投資者信心十足，交易活躍，成交量劇增，股指不斷創(chuàng)新高。當繁榮達到經(jīng)濟過熱階段時，銀根便會緊縮，利率也已上升到一定程度，此時公司業(yè)績與股利不僅不會升，反而會因成本上升而引起收益相對減少而下降，因而股價指數(shù)開始先于經(jīng)濟而下跌。此時股價所形成的峰位往往成為牛市轉熊市的轉折點。

　　衰退階段:此時，國民生產(chǎn)總值開始下降，股價由繁榮末期的緩慢下跌轉向急速下跌。人們紛紛離開股市，股市進入漫長的熊市。