進(jìn)行避險(xiǎn)交易要明確自己的目標(biāo)

　　確定避險(xiǎn)目標(biāo)要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，發(fā)展過程要作到心中有數(shù)，廠商或投機(jī)者要有一個(gè)總體平衡量，在這個(gè)基礎(chǔ)上解決下列實(shí)際問題。

　　1.需要利用哪一類金融期貨契約。

　　如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn).則要利用期貨市場(chǎng)的變化來躲避。如現(xiàn)貨一市場(chǎng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)起因于三個(gè)月歐洲美元存款，則可利用歐洲美元定期存款期貨對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn);但如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)是起因于歐洲債券，但假如目前金融期貨市場(chǎng)并沒有歐洲債券期貨契約可以利用，這時(shí)就要采用相關(guān)分析方法，確定哪一種期貨契約與歐洲債券相關(guān)，就利用哪種期貨契約躲避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性的特點(diǎn)，還需要確定期貨契約的數(shù)量問題。

　　2.需要利用多少?gòu)埰谪浧跫s。

　?、贉y(cè)定貨幣等值，用以調(diào)整期貨頭寸的契約數(shù)的方式，使期貨工具某一單位的改變與現(xiàn)貨頭寸一單位的改變具有相同的價(jià)值。

　?、诤饬科湎鄬?duì)變動(dòng)率。

　　假定我們利用回歸分析法求出上述期貨與現(xiàn)貨單位價(jià)值的變動(dòng)率為1.2，則需要利用的期貨契約張數(shù)為：3.33X1.20=4張時(shí)，才能完全采用對(duì)沖方式達(dá)到躲避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　3.需要選擇哪個(gè)交割月份的期貨契約。

　　正確選擇的相應(yīng)的交割月份對(duì)躲避風(fēng)險(xiǎn)極為有利，因各種因素的變化差異很大，因素間又有相互影響，在正確預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上分析決策交割月份就能擺脫風(fēng)險(xiǎn)。有人認(rèn)為由于建立了開放的期貨頭寸，可以解決現(xiàn)貨交易的臨時(shí)需要，所以便認(rèn)為交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日的后到期的契約，即為該交易所選擇的交割月份。但根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性，套利活動(dòng)等的變化來看，交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日，不一定是最佳的交割月份。這要根據(jù)金融期貨價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格之差的絕對(duì)數(shù)額和對(duì)沖效果的產(chǎn)生來選擇最佳的交割月份。

　　但賣出期貨契約之后，現(xiàn)貨價(jià)格稍有下跌后又開始反彈，不久回升到四月份的水準(zhǔn)，其后持續(xù)上漲，到了十二月上漲到$407.30/OZ。這個(gè)結(jié)果表明，由于預(yù)測(cè)交割月份錯(cuò)誤而遭致很大損失，此筆交易在完成后的初期，由于期貨價(jià)格下跌。因此產(chǎn)生正的差異保證金，此時(shí)投資者的保證金帳戶余額增加;假定六月份的價(jià)格與四月份相同.此后因期貨價(jià)格不斷上升，則會(huì)導(dǎo)致負(fù)差異保證金，此時(shí)投資者的保證金帳戶余額將逐漸減少，如圖所示。

　　從圖示可知.如果差價(jià)變動(dòng)局限在某一特定范圍內(nèi)，則差價(jià)風(fēng)險(xiǎn)比未作對(duì)沖交易前所發(fā)生的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)容易管理.這是因?yàn)橐坏┐_定了對(duì)沖交易后即固定了成本，而未確定交易前價(jià)格起伏不定，風(fēng)險(xiǎn)難以掌握和管理。關(guān)于期貨的更多知識(shí)，推薦閱讀我們的期貨日內(nèi)交易技巧