雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是什么意思，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)原因

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：zhangxiaoxue添加時間：2020-10-29 10:03:15

　　雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司向公眾股東和管理層（創(chuàng)始人）發(fā)行兩種不同表決權(quán)的股份，以實(shí)現(xiàn)管理層對公司的有效控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　所謂雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是指“同股不同權(quán)”，即同股不同權(quán)也是相對的。通常的做法是，一家公司的股票分為兩類，即a股和b股。這兩只股票在利益分配上是平等的，也就是說，他們可以享受他們所擁有的多少分紅；但在股權(quán)投票中，a股一股只能代表一票，b股一股可以代表10票，保證b股股東只要持股比例在5%以上，就可以實(shí)現(xiàn)對上市公司經(jīng)營的絕對控制。

　　雙股權(quán)是AB股，AB股的核心是同股不同權(quán)。簡單來說，就是把投票權(quán)和分紅權(quán)分開。在AB股的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)下，公司可以發(fā)行不同投票權(quán)的普通股，一般稱為A類和B類，即AB股。

　　通常甲類一股一票，乙類一股n票。其中a股普通股通常由投資者和公眾股東持有，而b股通常由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊持有。京東股權(quán)模型就是這樣一個模型。根據(jù)京東2016年年報，劉強(qiáng)東持有15.8％的股份，但擁有80％的投票權(quán)。劉強(qiáng)東以股權(quán)15.8％的股份牢牢控制著京東。

　　京東AB共享系統(tǒng)設(shè)計如下：

　　1.普通股分為A類普通股和B類普通股，而劉強(qiáng)東持有B類，

　　每股有20個投票權(quán)；其他投資人持有A類，每股一票。

　　2.A類上市交易，B類不上市交易。

　　3.甲類在任何時候都不能轉(zhuǎn)為乙類；b類可以隨時自由轉(zhuǎn)換為a類。

　　4.當(dāng)乙類轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方（直接方或由其控制的實(shí)體）時，將自動轉(zhuǎn)換為甲類.

　　5.當(dāng)劉強(qiáng)東不再擔(dān)任瓊東董事兼首席執(zhí)行官或在其他特定情況下，他持有的所有乙類將自動并立即轉(zhuǎn)換為同等金額的甲類。

　　6.甲類和乙類共同對提交股東表決的所有事項(xiàng)進(jìn)行表決。普通決議由出席者簡單多數(shù)通過，特別決議由出席者三分之二通過。

　　AB股并不是京東第一家，事實(shí)上，百度是中國第一家采用AB股制的公司。

　　百度在2005年上市。上市后百度股票分為a股和b股，每股一票，創(chuàng)始人股票為b股，每股10票。因此，盡管李彥宏僅擁有股權(quán)， 15.9％的股份，但它擁有53.5％的投票權(quán)，并牢牢控制著百度公司。

　　AB股制是美國上市公司的普遍情況，如美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌、Facebook推特等。

　　采取AB股的制度。為什么要實(shí)行AB制？

　　簡單來說就是為了防止惡意收購而發(fā)明的。其中最著名的例子是喬布斯喬布斯在蘋果上市前只占15％的股份。雖然起初，由于喬布斯杰出的才能和強(qiáng)烈的控制欲，保持對蘋果公司的控制。然而，由于公司業(yè)績不盡人意，喬布斯在1985年被董事會投票罷免總經(jīng)理的職位幾乎等同于被蘋果開除，之所以會有這種曲折的經(jīng)歷，是因?yàn)閱滩妓乖谔O果沒有足夠的投票權(quán)如果喬布斯當(dāng)初采用AB股制度，也許結(jié)果不一樣。當(dāng)然，喬布斯后來回到蘋果掌權(quán)，這是另一回事。

　　雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置是適應(yīng)現(xiàn)代科技企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新模式。絕大多數(shù)科技公司都比較年輕，創(chuàng)始人對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要；然而，科技企業(yè)往往需要在短期內(nèi)大規(guī)模擴(kuò)張(否則，很難從強(qiáng)敵包圍的環(huán)境中脫穎而出)，迫切需要大量資本。然而資本的大量進(jìn)入很容易稀釋創(chuàng)始人及其團(tuán)隊的股權(quán)比率，導(dǎo)致權(quán)力的喪失，從而影響企業(yè)的未來發(fā)展。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)可以解決這個問題。

　　阿里巴巴也是這樣的結(jié)構(gòu)，使馬云只有幾個股權(quán)能夠繼續(xù)完全控制企業(yè)的運(yùn)作。事實(shí)上，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是有爭議的，因?yàn)樗`反了經(jīng)典的市場經(jīng)濟(jì)理論。所有股東都買股票，那為什么你的投票權(quán)是我的十倍？特別是對于上市公司來說，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會導(dǎo)致公司治理中的一系列問題，比如過于依賴創(chuàng)始人，其他股東無法制衡，創(chuàng)始人可能是錯誤的，沒有人可以回避這個決定，創(chuàng)始人也有“損公肥私”的風(fēng)險。
雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)