如何理解股票期權(quán)中的買權(quán)

　　買權(quán)賦予購(gòu)買者以預(yù)定的價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。有很多種類型的資產(chǎn)都含期權(quán)，我們主要集中討論股票個(gè)股期權(quán)。例如，一位投資者以每股40美元的價(jià)格，購(gòu)進(jìn)100股期限為95天的林肯公司的買權(quán)，該合約就賦予期權(quán)持有人在從現(xiàn)在到95天這一段時(shí)間內(nèi)的任何時(shí)候，以每股40美元的價(jià)格購(gòu)買100股林肯公司股票的權(quán)利。

　　三種行動(dòng)策略:持有買權(quán)的投資者可以采取三種行動(dòng)策略。首先，如果林肯公司股票升值，投資者就可以執(zhí)行期權(quán)合約買人股票。倘若合約是在除息日之前執(zhí)行的，期權(quán)持有者則可取得所有的股息以及將要分發(fā)的先買權(quán)。如果執(zhí)行期權(quán)合約買人的是已除息的股票，那么投資者就無(wú)權(quán)領(lǐng)取那部分已分發(fā)的股息。其次，投資者可以不執(zhí)行合約而將期權(quán)賣給別人，以賺取利潤(rùn)。在這兩種情況下，投資者的利潤(rùn)是相同的。最后，投資者可以讓期權(quán)到期失效，這種行動(dòng)策略僅在執(zhí)行合約和出售期權(quán)均無(wú)利可圖時(shí)才有意義。例如，倘若林肯公司股票市價(jià)跌到每股35美元，此時(shí)執(zhí)行合約就無(wú)利可圖了。

　　期權(quán)費(fèi)是期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)出售者的費(fèi)用。期權(quán)費(fèi)的高低由該期權(quán)的供求狀況、標(biāo)的股票的價(jià)格、標(biāo)的股票的風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)的期限決定。例如，林肯公司3月期買權(quán)的期權(quán)費(fèi)是250美元，而6月期買權(quán)的期權(quán)費(fèi)為400美元。期權(quán)費(fèi)為標(biāo)的證券市價(jià)的5%到15%，高低視上述因素而定。

　　如果股票的市價(jià)高于協(xié)定價(jià)格，這種買權(quán)狀況就稱為“實(shí)值”(In-The-Money)，也就是說(shuō)，期權(quán)可以高于協(xié)定價(jià)格出售;如果股票的市價(jià)低于協(xié)定價(jià)格，這種買權(quán)狀況就稱為“虛值”(Out-Of-The-Money) ,“虛值”的買權(quán)是不會(huì)被執(zhí)行的。如果股票的市價(jià)等于協(xié)定價(jià)格，這種買權(quán)狀況被稱為“平價(jià)”(At-The-Money)。

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